通用股份(601500)9月5日申購，擬發行1.75億（yì）股，發行價4.92元/股（gǔ），共募資8.61億元（yuán）。這（zhè）是短期內第二（èr）家上市的輪胎企業，上一家是（shì）三角輪胎(601163)。三角（jiǎo）輪胎日前（qián）剛（gāng）剛公布了IPO發行結（jié）果（guǒ），不日將正（zhèng）式登陸上交所。

　　通用股份、三角輪胎的上市擴充了A股輪胎企業的陣營。此前已有華誼集團(原“雙錢股份（fèn）”)、玲瓏輪胎、黔輪胎A、S佳通、青（qīng）島雙星、賽輪金宇、風神股份等輪胎企業先後登陸了資本（běn）市場。

　　國內市場需求持續增（zēng）長，全球輪胎產業向國內（nèi）轉移，中國（guó）已經成為世界上最大的輪（lún）胎生產國（guó）。數據顯（xiǎn）示，2005-2015年10年間，我國的（de）輪胎（tāi）產量年均複合增長率高達8.5%，2015年的總產量達到5.65億條。

　　國內輪胎行業（yè）快速（sù）發展的同時，兩大因素起著重要影響：一是主要原材料橡膠的價格波動;二（èr）是不斷發（fā）生的國際貿易摩擦。

　　橡膠價格波動風險

　　橡膠是輪胎製造的主要原材料，通常占（zhàn）到生產（chǎn）成本30%左右甚至更高。以最近上市的兩家公（gōng）司為例（lì），今年上半年，天然膠占（zhàn）通用股份主營業務成本29.12%，合（hé）成膠占7.08%，而三角輪胎這（zhè）兩項數據合計達到（dào）41%。

　　橡膠價格的（de）變動強烈影響輪胎行業毛利率水平。據Wind統計（jì），2009-2011年輪胎行業的（de）平均毛利率在10%左右;2011年至（zhì）今，因天然膠和合成膠價格下降（jiàng），行業（yè）平均毛利率提升至13%-16%。今年（nián）上半年，通用股份的毛利率（lǜ）為17.04%;今年一季（jì）度，三角輪胎的毛利（lì）率為26.62%。

　　上海期貨交易所天然膠（jiāo）期貨收（shōu）盤價顯示，2011年初天然膠（jiāo）價格（gé）接近4.5萬元/噸，之後震蕩下（xià）行，現在（zài）的價格在1萬（wàn）元/噸左右。雖一直處於下降趨勢（shì），但受（shòu）國際經濟狀（zhuàng）況、自然條件、替代材料發（fā）展（zhǎn）等因素的影響，天然膠（jiāo）價格近（jìn）幾年呈大幅波動態勢。

　　天然（rán）膠價格波動會導致公司（sī）成本控製壓力加大，導致毛利率波動（dòng）風險、收（shōu）入波動風險、營運資金占用風險（xiǎn）以及存貨價值波動風險的加大。若未來繼續大幅波動，或將對輪胎企業經營造成一定的影響。

　　國際貿易（yì）摩擦不斷

　　國際貿易摩擦不斷同（tóng）樣強烈影響國內輪（lún）胎行業的發展。今年初，美國對來（lái）自中國的卡（kǎ）車輪胎和客車輪胎產品啟動“雙反”(即反傾銷（xiāo）、反補貼)調查。美國商務部6月（yuè）發布初裁結果，認定中國輸美有關（guān）輪胎存在傾銷行為，強製應訴方雙錢股份補貼幅度為17.06%，強製應訴（sù）方黔輪胎補貼幅度為23.38%，中國其他輪胎出口商（shāng）或製造（zào）商補貼幅度為20.22%。終裁結果預計（jì）在11月發布（bù）。

　　美（měi）國是中國輪胎的主要出口國，此次“雙反”調查會對我國輪胎行業發展造成一定程度的（de）影響。三角輪胎在（zài）招股說（shuō）明（míng）書中分析，“雙反”調查會使銷往美國的（de）乘用及輕卡輪胎(均（jun1）為半鋼胎)數量（liàng）大幅下降，會使大批外銷碰壁的輪胎（tāi）湧入國內市場，使本就飽和（hé）的國內市場競（jìng）爭更加激烈，特別是替換胎（tāi）市場（chǎng），會（huì）加快我國輪胎（tāi）製造企業“走出去”的步伐，通過在海外建廠來規避 “雙反”的影（yǐng）響。

　　不止在美國，去年11月，俄白哈關稅同盟對中國（guó）的（de）卡車胎實施反傾銷措施;歐盟、巴（bā）西、印度、埃及（jí）等國家和地區也先後（hòu）向中國輪（lún）胎行業發起多次反補貼、反傾（qīng）銷調查。這無疑（yí）會對中國輪胎行業造成不利影響（xiǎng）。據《中國橡膠》披（pī）露，2015年，我國無內胎全鋼子午胎年產量為4000萬條左（zuǒ）右（yòu），一半以上遠銷海外。

　　再如三角輪胎，2013-2015年，公司出口業務收入比重分別為（wéi）54.66%、58.24%、57.94%。三角輪胎表示（shì），若輪胎行業（yè）國際貿（mào）易摩擦加劇，可能對公司輪胎出口和經營業績產生一定影（yǐng）響。

來源：證券時（shí）報